厄尔尼诺回来了。

“厄尔尼诺”是西班牙语“圣婴”的译音。

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很久以前，南美秘鲁海岸一带的人观察到：在圣诞节前后，附近的海水比往常格外温暖，不久便会天降大雨，并伴有海鸟结队迁徙等怪现象。出于迷信，称这种反常的温暖潮流为“圣婴”。

这种特殊的气候现象形成的原因，源自太平洋赤道中东部海水温度异常升高导致。平均每2至7年发生一次，通常持续9至12个月。

上次我们国家遇到厄尔尼诺还是2019年，今年又回来了。

根据世界气象组织发布最新评的评估报告：今年5月至7月期间，从ENSO（厄尔尼诺南方涛动）中性转变为厄尔尼诺现象的可能性为60%，6月到8月将增加到约70%，7月至9月将增加到80%。

这会给我们带来什么影响呢？首先是持续的高温。

厄尔尼诺事件出现以后，下沉气流在西太平洋，加强了西太平洋副热带高压的强度，使处在副热带高压控制下的我国部分地区出现高温天气。

5月后，南方多地出现高温天气，海南、云南、广西多地出现40℃以上高温，打破历史最高气温纪录。

高温也有地域差异，整体表现为北旱南涝，华北干旱少雨，次年华南多雨易涝；南方地区秋季普遍多雨易汛，东北地区夏季冷空气往往加强，夏季气温异常偏低。

降雨多的时节，对水力发电是直接利好。厄尔尼诺年份的水电发电小时基本在3600小时以上，高于平均值，且呈逐年上升趋势。

据水利部预测，主汛期（6月至8月）我国旱涝并重，南北方均有多雨区，多雨区主要位于黄河中下游、海河、松辽、珠江流域以及浙闽地区、西南南部，少雨区主要位于长江上游东部及中游、新疆东部北部。

然而，从发电量上看，水电还是受到了高温干旱气候的影响。

今年1-5月，水力发电量一直呈下降趋势，主要发电省份如四川、云南近期面临着严酷的高温干旱，导致降水量不足。

2023年1-5月，全国水电发电量前三位的省份为四川、云南和湖北，合计水电发电量占全国水电发电量的62.8%，增速分别为-1.5%、-20.8%和-38.4%。在水电装机容量排前10的省份中，除广东外，其他省份水电设备平均利用小时均同比降低。

而且，用电大省要给发电大省供电，如果发不出来电，用电省的电力供需也变得很紧张，就得到别的地方找电。

四川的电力主要输送到华东、西北等地区，包括江苏、浙江等地；云南作为南方电网运营的一部分，负责接济广东、广西等用电大省；

广东是去年用电量最多的省市，外购点比例占三成，云南去年送广东1221亿千瓦时，占广东发受电量总和的16.03%，占云南外送的85%。

据央视新闻5月31日报道，南方电网广东广州供电局表示，由于近日广州市出现持续高温天气，用电需求不断攀升，广州电网负荷今年首次在5月份突破2000万千瓦，同比增长22.42%。

不光国内，今年东南亚大面积的持续高温使得用电需求高增，一度影响了工业生产。

6月初，越南境内北部工业园区被迫分区停电，三星、鸿海、松下、立讯精密、瑞声科技、歌尔声学、松下等数十家企业恐被迫停产，冲击越南北部电子信息产业，波及 1.1 万家以上的公司。政府开始实施停电措施，使得越南河内市以及附近省市发电机租赁需求增加。

同样由于降水稀少，水电平均发电量比去年减少了一半，多年来没有足够的新增电力供应，而产业转移带来的跨国外企与日俱增，暴露了基础设施不足的问题，这对出口下降，经济增速放缓的越南来说是个头疼的问题。

在电力供应面临紧张的局面下，越南政府跑到广西买电，签署了110千伏购售电协议，这是时隔七年以来首次恢复对越送电。

能源转型的阵痛不仅困扰正在兴起的制造业国家，也是我们国家电力系统中短期必须克服难题。

根据中电联预计，全国最高用电负荷可能比2022年增加1亿千瓦左右。西南地区东部及华中中部降水偏少、气温偏高，可能出现区域性气象干旱，将会对当地电力供应以及电力外送产生影响。此外，煤电企业持续亏损导致技改检修投入不足带来设备风险隐患上升，均增加了电力生产供应的不确定性。

国家提出了新型电力系统的解决方案，要求在源网荷储每个环节着力，来匹配发电能力和用电需求。于是，过去作为旧能源一直不被看好的火电，在新的电改背景下被赋予”压舱石“的定位。

5月份，我国总发电量6907亿千瓦时，同比增长7.75%，其中水力发电同比下降超过30%，火力发电同比增长17%。

Q1火电板块业绩大幅提升，也不断下探的煤价不无关系，减轻了发电企业煤炭采购压力。

自去年10月以来，动力煤市场步入下行趋势，今年5月下旬开始下跌明显加速，今年以来均价为1067.3元/吨。截至6月1日，CCTD环渤海动力煤现货参考价为785元/吨（5500大卡），较5月初下跌225元/吨，跌幅约22%。

目前低于800元/吨左右的价格，比发改委对港口现货的最高现价1155元/吨低了300元左右，已接近电煤中汽协价格区间。

受经济下滑影响，全球煤价整体呈现下跌趋势，国内工业用煤需求一般，而煤炭产量持续叠量，另外澳大利亚和蒙古的煤炭不断进入中国，均造成了供给的增加。

由于电力消费增长缓慢，电厂前期采购，煤炭库存不断增长，环渤海港口和电厂库存都创出高位。为了迎接盛夏，发电厂提前屯低价煤，以降低后期发电成本。

国家贯彻电力保供的决心凸显，中长期合同签约电量不低于上一年实际发电量的80%，月度不低于90%。

新能源转型是大趋势，火电可以作为平衡电力阶段性紧缺的灵活性资源，提供容量支持和核心调峰资源，进入新一轮资本扩张，配合盈利周期共振，迎来价值重估。随着夏季电力高峰降至，一些火电企业如华电国际、华能国际、建投能源、皖能电力、浙能电力、宝新能源具有较好的业绩增长弹性，可以持续关注。